Det hade jag missat! Vilket avsnitt?

Strax under 10 miljarder mEUR i börsvärde är det större än de flesta bolagen jag äger, men intressant med snabbväxande stora bolag. Deras blockbuster-portfolio är minst sagt imponerande.

P/E 21,6 2025E.

Disc: äger ej

Segmentet Innovative Medicines där Nubeqa ingår växte 83,1% YoY, Nubeqa växte 95,6% YoY. Utöver Nubeqa har de en relativt stor produktportfölj, med fin tillväxt i många av läkemedlen.

Orion #ORNBV

Finskt pharma-bolag som jag analyserade tidigare i år men inte ägt under någon nämnvärd period. Stark tillväxt som drivs av läkemedlet Nubeqa, en tablett för behandling av prostatacancer.

#finanstwitter

30. Churchill's Ministry of Ungentlemanly Warfare av Giles Milton

Under WW2 formas informellt "The Ministry of Ungentlemanly Warfare", med målet att med guerillakrigsföring sabotera Nazisternas krigsmaskin. Resultatet blir flera storslagna operationer, som alla skildras i boken.

Mycket stark rek.

Operationell hävstång kan vara kraftig även på nedsidan. 2022 var det stora utflöden i fonder som pressade provisionsintäkterna. Förvaltat kapital för Case växte 2022, men det är missvisande eftersom det främst var förvärvad tillväxt från Celina.

Precis!

4) Q-Q tillväxt i provisionsnetto snittade 10,4% under senaste 4 kvartalsrapporterna, där både provisionsintäkter och provisionsnetto växer snabbare under de senaste 4 kvartalsrapporterna än de gjort historiskt.

P/E 25 2025E.

Disc: äger ej.

3) Skalar extremt bra Q2-25 då de lyckats sänka kostnader YoY, vilket gör att resultatet ökar med 9,5 mSEK trots att rörelseintäkter endast ökade med 8 mSEK.

2) Driver 11 fonder, varav 4 för ICA Bankens räkning. Störst verksamhet inom räntefonder. Hög operativ hävstång som gör att tillväxt i provisionsnetto faller nästan rakt ner till resultatet.

Case Group #CASE

1) Ett av ytterst få pure-plays mot fondverksamhet på börsen. +45% tillväxt i provisionsnetto YoY, och den höga andelen fasta kostnader gör att EBIT-marginalen går från 17% till 48%, och vinsten upp 297% i Q2-25.

#finanstwitter

Augusti 2025

Avkastning: 0,01%
OMX Mid Cap GI: -0,73%
Diff: +0,74%

Bäst: Tekova, Premium Snacks Nordic, Nelly Group
Sämst: Opter, Waystream Group, Plejd

#finanstwitter

Ja, har blivit en snabb uppvärdering på kort tid. Vad jag kunnat se verkar bolaget ha blivit populärt bland finska småsparare

Michael Kjær on X: "Tekova is an interesting company from Finland that specializes in the construction of commercial, office, logistics, production, and sports facilities. -Marketcap 50m -EV 31m -Forecast this year: 80-100m revenue and 7-10m EBIT -Stable development since the company was founded https://t.co/QOra4yYUfe" / X Tekova is an interesting company from Finland that specializes in the construction of commercial, office, logistics, production, and sports facilities. -Marketcap 50m -EV 31m -Forecast this year: 80-100m revenue and 7-10m EBIT -Stable development since the company was founded https://t.co/QOra4yYUfe

Billigt byggbolag med bra momentum i orderboken trots svag marknad.

x.com/venturafpc/s...

Sista Q2-rapporten är avklarad, och jag har i samband med rapporterna stuvat om en hel del i portföljen. Här kommer därför en liten portföljuppdatering med bolagen jag tar med in i Q3.

#finanstwitter

Ja, och det alla alltid tar upp med Opter är att omsättningstillväxten är extremt stabil och att de har väldigt låg churn. Nu verkar det som att båda de sakerna ändrats, och om tron på stabiliteten försämras så måste multipeln också ner.

Rekommenderar denna casetråd från @stockoperator.bsky.social, det var så jag själv upptäckte bolaget.

Ute igen ur Opter. Jag investerade baserat på att omsättningstillväxten skulle ta far igen, och när den halveras YoY är det en tydlig killing criteria.

Inflödet av nya kunder är stabilt, samtidigt som generell osäkerhet präglar ekonomin och skapar osäkerhet och försiktighet bland kunderna.

Resultatet tyngs av lägre andel konsultintäkter och avskrivningar av kundfordringar. Konsultintäkter utgjorde under kvartalet 9% (12%) av nettoomsättningen.

En ökning av konkurser märks på den norska marknaden, i Sverige och Finland ses inte samma utveckling.

Intresset för Opters molnlösningar är fortsatt starkt och 72% av kunderna har idag lämnat en egen serverlösning för Opters lösning.

Opter Q2 #OPTER

Omsättning: +8% (19%)
Återkommande intäkter: +12% (21%)
EBIT: -7,3% (+44,7%)
EBIT-marginal: 21% (24%)
EPS: -13,5% (+48%)

God försäljning under kvartalet med 18 nya kundavtal, men konkurser på danska och norska marknaden tyngde omsättningen.

#finanstwitter

Absolut, men fortfarande flat YTD efter ett halvår samtidigt som småbolag haft ett av sina bästa år på länge.

De nämner också i flera av inläggen att nya kunder tillkommit för att ansluta till sina partners med hjälp av OpterLink. Det tyder för mig på att det finns en underskattad nätverkseffekt i Opter, där kunder övertygar varandra att ansluta till Opter för ett effektivare samarbete.

Även för Q3 har de flera intressanta nya kunder, Herajärven Kuljetus (30) och MP Cargo (36). Även Malmö Flygfraktterminal är mycket intressant, även om Opter inte skriver ut antal lastbilar så är mitt antagande att de hanterar ett stort antal bilar och många samarbetspartners.

Nu har det dock börjat ta fart igen, sedan starten på Q2 har de offentliggjort 13 nya kunder, varav flera större kunder. För Q2 är Foria mest intressant, som annonserades ut mitten på juni och enligt Opter har 90 fordon (och flera samarbetspartners).

På LinkedIn annonserar Opter regelbundet ut nya kunder som tillkommit. Trodde att de slutat med detta under en period, men när de började igen får jag intrycket att de snarare hade låg deal flow under slutet av 2024 och början av 2025.

Sålde huvudsakligen för att ARR-tillväxten började sakta ner, samtidigt som marginalen försvagades. Jag tror dock att dessa kommer börja vända åt rätt håll igen under kommande kvartal.

Spännande med rapport i Opter imorgon. Har varit ute ur aktien ett längre tag då jag inte var nöjd med Q4-24 och Q1-25, men har nu återigen tagit position inför Q2-25.

#OPTER #finanstwitter

Management har en mycket positiv syn på utvecklingen under 2026. Norska marknaden har fortsatt stark efterfrågan, och den internationella marknaden fortsätter växa sitt intresse.