为重振股票市场，伦敦正推行一系列改革，包括简化增发融资的招股书要求、为新上市公司提供三年期印花税豁免，以及金融行为监管局（FCA）计划缩短IPO时间表。指数供应商富时罗素也在评估降低外国公司纳入指数的门槛。市场情绪已有所改善，2025年IPO募资额翻倍至20亿美元，但仍远低于历史水平。潜在的大型上市交易包括挪威软件公司Visma、乌兹别克斯坦矿企Navoi Mining等。

来源：Bloomberg

英国财政研究所（IFS）的研究揭示，1990年代末以来的房地产繁荣不仅助力富裕家庭子女置业，更通过支持其迁往伦敦等核心高薪区，直接垄断了优质就业机会。数据显示，父母每增加10万英镑房产财富，子女资产规模相应提升1.5万英镑，这种代际传递显著阻碍了社会流动性。在1995年至2010年的繁荣期内，伦敦房价收入比从约4倍飙升至10倍，远超英格兰东北部的6倍水平，导致同一区域内有房者与租房者的后代在经济起跑线上彻底分化，住房财富已独立于父母技能之外，成为加剧跨代不平等的决定性变量。

来源：Bloomberg

受制于供给侧冲击对经济增长的抑制、不利的人口结构以及利率上升等因素，英国预算赤字在非危机时期已达到非常高的水平，属G7国家中最高之一。此状况导致过去数年英国国债发行量急剧增加，从而推高了市场收益率。根据英国预算责任办公室的预测，即使未来财政政策收紧，净国债发行量也只会温和下降，预计在2025至2026财年及2026至2027财年分别占GDP的4.4%和3.9%，该水平仍将显著高于疫情爆发前的长期平均值。
来源：牛津经济研究院

根据能源智库Ember的数据，2025年欧盟电力结构中，风能和太阳能发电量占比首次超过化石燃料，达到30.1%，而由煤炭、天然气和石油构成的化石燃料占比为29.0%。作为化石燃料的重要组成部分，煤炭发电的占比已降至9.2%的历史低点。
来源：Reuters

与美国中期选举结果关联度最高的经济变量包括失业率、非农就业人数、剔除政府转移支付的实际个人收入、房价和消费者信心，而通胀本身并未显示出直接的统计显著性。这些经济指标与选举结果的关联性在临近选举时增强，通常在8月至10月间达到峰值，表明选民对经济状况的看法直到选举前夕才趋于固定。非农就业数据则是个例外，其与选举结果的关联度在4月至6月期间最强。
来源：牛津经济研究院

针对21家在2020至2021年间向CEO授予九位数股权激励的公司进行的分析显示，其中四分之三的企业股东回报率落后于标普500指数，同时有11位CEO最终全部或部分丧失了这些奖励。
来源：华尔街日报

软件行业普遍存在的大规模股权薪酬正成为企业估值与收购中的一个关键阻碍。这种薪酬结构导致公司的全稀释价值远高于其基于流通股计算的市值，为潜在收购方制造了显著的成本障碍。以数据软件公司Snowflake为例，其未行权的股权激励使总股本扩大约14%，将700亿美元的市值实际推高至800亿美元。这一估值差异部分源于公开市场普遍采用剔除股权薪酬费用的调整后利润指标，该做法会大幅美化财务表现，例如身份验证软件商Okta的营业利润率因此从5%提升至26%，Snowflake则从负33%转为正10%。
来源：金融时报

受人工智能影响最高的职业类别，其职位发布数量与联邦基金利率呈现强烈的负相关关系。自2022年3月美联储启动货币紧缩周期以来，随着利率的持续攀升，这些职位的招聘需求同步收缩。由于高AI风险敞口的行业，如信息、金融和技术服务，本身对资本成本和宏观经济不确定性极为敏感，因此货币政策成为影响其招聘活动的主要驱动因素，而非AI技术本身。

来源：Zanna Iscenko and Fabien Curto Millet，Agglomerations

根据穆迪对官方数据的分析，美国消费支出结构愈发集中于高收入群体。截至2025年第三季度，收入排名前20%的家庭贡献了全国消费总额的59%，该比例接近历史峰值。与此同时，收入处于后80%的群体的消费支出份额则降至41%，创下历史新低。
来源：Axios

得益于防弹少年团（BTS）的回归活动，2026年第一季度访韩外国游客数量实现爆发式增长。该团体于3月21日在首尔光化门广场举办的免费演唱会吸引了约26万名观众，其中大部分为外籍粉丝，直接促使3月份的入境游客数达到206万人次，创下历史单月最高纪录，其中10多岁和20多岁的游客增幅分别达到40%和35.2%。整个第一季度，韩国累计接待外国游客476万人次，同比增长23%，其中中国大陆游客以145万人次位居首位。

来源：边际Lab x FinGraph财经图集

由于官方不公布战略和商业原油库存数据，但我们可以通过原油进口量、国内产量与原油加工量之间的差额来估算库存变化。据此测算，2026年3月中国原油库存净增加738.17万吨。
来源：边际Lab x FinGraph财经图集

标普500科技股的竞争优势周期倍数（CAP Multiple），即市场预期公司维持超额回报的持续时间，近期已大幅下滑，且跌幅超过了整体市场。这一衰减率的下降表明投资者认为科技公司护城河的持久性正在缩短，这意味着该板块难以重现去年的估值高峰。
来源：Simon White，Bloomberg

根据对经济学家的调查，未来12个月内美国出现衰退的概率为33%，高于1月调查时的27%，同时认为持续的高油价可能将此概率推高至50%以上。多数观点认为，为触发衰退，WTI原油价格需在每桶120至160美元区间内，并持续10至15周。
来源：华尔街日报

截至2026年4月中旬，装载完毕但尚未卸货的俄罗斯海上原油库存量从1月中旬约1.4亿桶的历史高位急剧下滑至1.03亿桶，近期三周内累计消耗近2600万桶。中东地缘冲突导致波斯湾超1200万桶日产能受阻，迫使印度等亚洲炼厂紧急吸纳前期滞留在阿拉伯海的俄罗斯原油，加速了海上浮仓的物理消化。美国对3月12日前装载的俄罗斯原油采购豁免期于近期结束且未见延期，炼厂抢在制裁落地前提货的规避行为进一步加快了滞留油轮的清库进程。
来源：Bloomberg

受外汇波动和资本外流影响，新兴市场中央银行正面临压力，其外汇储备积累速度正在放缓。地缘政治冲突周边国家的情况尤为严峻，例如，土耳其的储备在外汇和黄金持有量双重压力下已下降超过25%。
来源：安联研究

随着匈牙利大选亲欧盟的反对党取得胜利，布达佩斯BUX指数年内涨幅已被推升至26%。基于此，汇丰将匈牙利股票的评级从“中性”上调至“增持”。该行表示，市场普遍预期，新内阁有望解锁约200亿欧元的欧盟冻结资金，此举或将压缩国家主权风险溢价，并促使当前估值较基本面折价约40%的匈牙利资产被重新定价。
来源：Bloomberg

黄金与标普500指数的日度相关性在2026年3月至4月期间由历史水平的接近零大幅升至约0.43，其传统的避险资产属性减弱，转而呈现出与风险资产同涨同跌的顺周期特征。这一趋势在其他资产上表现更为显著，同期钯金与比特币同标普500的相关性系数分别飙升至约0.70和0.63。
来源：Robin J Brooks

根据Polymarket预测市场数据，市场参与者认为美联储主席鲍威尔将在2026年12月31日前离任的概率持续稳定在60%以上，但认为其将在5月31日卸任主席一职的概率在3月联邦公开市场委员会会议后，从接近60%的水平大幅降至40%以下。
来源：Bloomberg

自2026年3月30日以来，标普500指数在短时间内实现了超过10%的涨幅，这是1950年以来第21次出现如此迅速的反弹。然而，过去20次类似规模的快速上涨，绝大多数都发生在市场从前期高点大幅回撤20%至50%的区间内。本次反弹启动时市场距离历史高点不足10%，这一模式极为罕见，仅与2000年3月互联网泡沫破裂前夕的市场状况相似。
来源：3F Research

根据耶鲁大学教授罗伯特·席勒的数据，在过去一个世纪中，衡量股票收益率相对于债券收益率吸引力的超额周期调整市盈率收益率（Excess CAPE Yield），与股市未来十年的实际回报率呈现出高度正相关。当前，由于股票估值高企与十年期国债收益率已升至4.3%，该指标已降至接近零的水平。
来源：Bloomberg

2026年3月全国原油加工量由增转降，当月加工量6167万吨，同比萎缩2.2%。这一单月下滑拖累了季度表现，第一季度累计加工量同比增速放缓至1.1%，至1.84亿吨。
来源：边际Lab x FinGraph财经图集

2026年3月全国原油产量增速显著放缓，当月产量1907万吨，同比增速从2月的1.9%大幅回落至0.2%。第一季度累计产量达到5480万吨，创下历年同期新高。
来源：边际Lab x FinGraph财经图集

受行业反“内卷”影响，全国太阳能电池产量在2026年3月降幅继续扩大，当月产量7162万千瓦，同比锐减20.6%，远超2月7.8%的同比降幅。第一季度累计产量为1.729亿千瓦，同比转为下降12.4%，中断了自2019年以来连续多年的高速增长态势。
来源：边际Lab x FinGraph财经图集

2026年3月全国水泥产量同比下滑21.0%至1.23亿吨，与上月6.8%的同比增长形成剧烈反转。单月产量的急剧萎缩，拖累第一季度累计产量降至3.01亿吨，累计同比降幅为7.1%。
来源：边际Lab x FinGraph财经图集

尽管抵押贷款利率已降至历史性低点，但上海和深圳的住宅资产仍处于负持有成本状态，即住宅租金收益率仍无法覆盖首套房的贷款利率，两者差额当前约为负1%。不过，这一负利差已是近年来的最高水平，远优于2021年低于负4%的谷底。这种看似不经济的投资行为，其背后逻辑在于房产与学区、户口及本地更优的医疗和养老金保障绑定的社会性溢价。
来源：高盛（《中国房地产：在一线城市迎来转机前进行布局》，详细内容请见《财经图集》知识星球）

A股市场中所有行业板块走势的联动性，是判断市场驱动力的关键指标。当该指标高于0.5时，意味着宏观或非企业基本面因素对股价回报的贡献度增大，此时发掘行业主题与衡量市场风格的重要性甚至超过评估个股趋势。反之，一旦板块间联动性降至0.5以下，则表明市场分化加剧，投资机会更多出现在微观或特定行业层面，为自下而上的选股策略提供了基础。
来源：瑞银（《中国股票策略：研判市场风格：增量资金流入视角》，详细内容请见《财经图集》知识星球）

下游消费行业的盈利能力及其在二级市场的表现，与居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）之间的增速差呈现高度相关性。当CPI同比增速超过PPI时，意味着下游企业的产品售价涨幅高于其原材料成本涨幅，从而带来毛利率的扩张。这种利润空间的改善通常会传导至股价，使得下游行业指数在CPI-PPI剪刀差扩大的宏观环境下表现更优，因为投资者会提前定价这一盈利改善的预期。
来源：汇丰（《中国股票策略2026年第二季度展望：最坏的时期可能已经过去》，详细内容请见《财经图集》知识星球）

根据美国财政部数据，2026年2月，中国大陆净卖出118.22亿美元的中长期美国国债，同时净买入27.5亿美元的公司股票、3.66亿美元的公司债。同时，当月中国大陆净卖出49.64亿美元的外国股票与0.15亿美元的外国债券。
来源：边际Lab x FinGraph财经图集

当前，中国大陆持有的美国国债规模占所有外国投资者持有总额的7.31%，占美国国债总余额的1.8%，延续十多年来的下降趋势。
来源：边际Lab x FinGraph财经图集

根据美国财政部数据，2026年2月，中国大陆持有的美国国债余额为6932.63亿美元，较上月减少11.37亿美元。同期，被视为中国主要托管账户所在地的比利时（欧洲清算系统Euroclear所在地）增持了37.15亿美元美债，而卢森堡（明讯银行Clearstream所在地）则减持了3.06亿美元。
来源：边际Lab x FinGraph财经图集