Cessez-le-feu

Les négociations démarrent. Les USA voulaient mettre l’Iran sous tutelle, l’Iran souhaite être au cœur de la reconstruction politique du Moyen-Orient.
La discussion va être rude.

𝗧𝗮𝗻𝗸𝗲𝗿𝘀 𝗱𝗮𝗻𝘀 𝗹𝗲 𝗱é𝘁𝗿𝗼𝗶𝘁 𝗱'𝗢𝗿𝗺𝘂𝘇

Visualisation du trafic de tankers dans le détroit d'Ormuz.

Le changement de régime est historique et l'impact le sera peut être autant puisque 20% du pétrole mondial y passe et est donc bloqué.

Consequently, the ECB's response will depend on its expectations regarding the duration of the Middle East conflict, and particularly the potential closure of the Strait of Hormuz. The Bundesbank's approach during the first oil shock may not be discredited.

When inflation persists, the ECB must intervene quickly to reduce the magnitude and duration of the inflationary shock. In this situation, it prioritized inflation over economic activity.

The ECB could remain neutral in the face of a temporary shock to energy prices. In such cases, it prioritized economic activity over inflation.

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The ECB's reaction will depend on its perception of the conflict's duration.
During the Great Moderation, inflation was low and relatively stable, and monetary policy was aligned with the business cycle.

La réponse de la BCE dépendra, en conséquence, de ses anticipations sur la durée du conflit du Moyen Orient et notamment celle du blocage du détroit d'Ormuz.
L'approche de la Bundesbank lors du premier choc pétrolier n'est peut être pas démonétisée.

Lorsque l'inflation est persistante, la BCE doit intervenir vite pour réduire l'ampleur et la durée du choc inflationniste. Elle préfère alors l'inflation à l'activité.

La BCE pouvait être neutre face à un choc temporaire sur le prix de l'énergie. Elle préfère alors l'activité à l'inflation.

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La réaction de la BCE sera fonction de sa perception sur la durée du conflit.
Durant la grande modération, l'inflation était réduite et peu volatile, la politique monétaire était calée sur le cycle économique.

Le climat social va se détériorer mais il ne serait pas efficace de subventionner les achats d'essence de façon indifférenciée.

En revanche, le prix de l'essence est comparable dans les deux références. Si le prix de l'essence avait suivi celui du prix du baril, le prix du sans plomb 95 convergerait vers 2.5€ le litre. La hausse du prix du pétrole attendue se répercutera sur le prix de l'essence.

𝗖𝗼𝗻𝗰𝗹𝘂𝘀𝗶𝗼𝗻𝘀
Le prix du baril a progressé plus vite en 2026 qu'en 2022. C'est le premier graphe. Cela va se prolonger, voire s'accentuer, en raison du blocage du détroit d'Ormuz.

J'ai aussi comparé le prix du sans plomb 95 sur la même référence. Pour les prix de mars 2026, j'ai prix ceux du 13 mars (vendredi dernier).

𝙇𝙚 𝙥𝙧𝙞𝙭 𝙙𝙚 𝙡'𝙚𝙨𝙨𝙚𝙣𝙘𝙚 𝙚𝙨𝙩 𝙞𝙡 𝙩𝙧𝙤𝙥 𝙘𝙝𝙚𝙧 ?
J'ai comparé la période actuelle et celle de 2022 au moment du déclenchement du conflit en Ukraine. Pour cela, j'ai pris le prix du pétrole en euro sur des données mensuelles (base 100 en janvier de chacune des deux périodes 2022 et 2026).

Trump wants to reduce the tensions surrounding fuel prices at the pump, as this is a major concern just months before the midterm elections.

It's a form of strategic and geopolitical disaster

Putin couldn't have dreamed of a better way to fill his coffers, which depend primarily on oil revenues. Europe and Ukraine are trapped by a partner that is financing an enemy.

To avoid a situation that would drive the price of a barrel to such a level, the US government has just relaxed restrictions on gas purchases from Russia. Russia can now freely sell its oil at a high price.

which will not be compensated by additional production (2 million) or the release of strategic reserves (4 million).

Demand is not expected to change in the short term. The price of a barrel could quickly climb to $150 or even higher.

After two weeks of conflict, the situation is incredible.

Iran firmly controls the Strait of Hormuz, a key transit point for global energy.
This could lead to a shortage of 20 million barrels per day,

Trump veut réduire les tensions observées sur le prix à la pompe car c’est un point noir à quelques mois des élections de mid-term.

C’est une forme de désastre stratégique et géopolitique

Poutine ne pouvait rêver mieux pour remplir ses caisses qui dépendent principalement des recettes pétrolières. L’Europe et l’Ukraine sont coincés par un partenaire qui finance un ennemi.

Pour échapper à une situation qui ferait monter le prix du baril à un tel niveau, le gouvernement américain vient de relâcher les contraintes sur l’achat de gaz à la Russie. Celle-ci peut vendre librement son pétrole à un prix élevé.

qui ne seront pas compensés par des productions supplémentaires (2 millions) et par le relâchement des réserves stratégiques (4 millions).
La demande ne va pas changer à court terme,. Le prix du baril pourrait rapidement tendre vers 150$ voire plus.

Au bout de 2 semaines de conflit, la situation est incroyable
L’Iran tient d’une main ferme le détroit d’Ormuz, point de passage de l’énergie mondiale. Il peut , en conséquence, manquer 20 millions de barils/jour

𝗣𝗿𝗶𝘅 𝗱𝘂 𝗽é𝘁𝗿𝗼𝗹𝗲 𝗲𝗻 𝗵𝗮𝘂𝘀𝘀𝗲 𝘀𝗶𝗴𝗻𝗶𝗳𝗶𝗰𝗮𝘁𝗶𝘃𝗲

La comparaison avec 2022 est impressionnante.

2026 c'est plus vite et plus fort qu'en 2022 - Le blocage du détroit d'Ormuz est brutal. Cela va vite perturber les économies de l'Europe à la Chine.

𝙀𝙢𝙥𝙡𝙤𝙞 𝙐𝙎
Un nouveau responsable de l'emploi est demandé au Bureau of Labor Statistics.
Les chiffres ne vont pas bien. Seulement 13 000 emplois en moyenne par mois depuis l'arrivée de Trump à la Maison Blanche.
Changeons la réalité puisqu'elle ne plait pas

L’histoire ne se répète pas et si inflation il y a, elle ne ressemblera pas à celle de 2021 et en conséquence les réactions des banques centrales seront différentes.

Certes les prix énergétiques ont des allures similaires mais ce n’est pas le cas des prix des céréales, il n’y a pas de choc s’offre ni de choc de demande aux Etats-Unis.
Il est donc prématuré de réviser les prévisions d’inflation.

𝗟𝗘 𝗖𝗢𝗡𝗙𝗟𝗜𝗧, 𝗟'𝗘𝗡𝗘𝗥𝗚𝗜𝗘 𝗘𝗧 𝗟'𝗜𝗡𝗙𝗟𝗔𝗧𝗜𝗢𝗡

Le conflit en Iran a fait resurgir le spectre de l’inflation. La vive progression des prix de l’énergie depuis le début des affrontements est un signal fort dans ce sens.
Cependant, pas de parallèle hâtif avec l’épisode inflationniste qui démarre à la mi-2021.