Slår kanske upp öppna dörrar här, men så här svarar Limes VD på frågan om AI-hotet mot deras verksamhet $UPSALE

The quality of your investment thesis isn’t proportional to the length of your thesis. It takes a greater amount of talent to say more with less words.

... eftersom de aldrig klarar det första och viktigaste kriteriet: låg risk för permanent kapitalförlust.

Blir inte imponerad av en affär som gav 2–300% i avkastning, men som lika gärna hade kunnat resultera i en förlust på 80–100%. För en investerare som strävar efter ett riktigt starkt långsiktigt resultat är den typen av investeringar helt enkelt inte acceptabel...

Rädsla slår snabbt medans "confidence" byggs upp långsamt

Framåt hade det varit intressant att se en avveckling av icke kärnverksamheter. Föredrar organisk tillväxt, men med en stark balansräkning börjar kanske också ett mindre förvärv bli aktuellt?

Riktningen känns rätt!

Hade hoppats på ett utdelningsförslag, och det kom. Känns motiverat. Bolaget har en stor nettokassa, starkt kassaflöde och dolda värden i form av den egna fastigheten. Rimligt att börja återföra kapital till ägarna.

Q3 är säsongsmässigt bolagets starkaste kvartal, men en kampanjperiod vilket drar ner lönsamheten. Man skriver att man haft en offensiv hållning genom att prioritera att nå nya kunder och stärka marknadspositionen. Tiden får utvisa hur väl man förvaltar den breddade kundbasen.

$VUXEN Q3 25/26

Nettoomsättning och bruttomarginal kom in över mina förväntningar. Tyckte konsensus låg lite högt på EBITDA - landade runt mina förväntningar.

Vertikal CRM kanske är svårare att ersätta än marknaden tror. En VD som lägger 5 MSEK egna pengar verkar ha kommit fram till samma sak.

Är AI-oron mot CRM överdriven i närtid? Jag lutar åt ja.

Äger inte $LIME, men $UPSALE.

Limes nya VD köpte aktier för ~5 MSEK på öppna marknaden igår.

Han tillträdde i januari, så ägarskapsbyggande förklarar delvis köpet, men han kommer inifrån bolaget och känner verksamheten. Q1 är stängd och Q2 har påbörjats. Han handlar med insyn i båda.

Tecken i tiden?

Håller med dig där kring strikta regler!

Svår balans mellan att agera snabbt utan att ta förhastat beslut. Kan själv tycka att positioner under 5% blir för små då dem knappt moves the needle

Vad är det som gör att du är för långsam tror du? Varför är dem bolagen inte din målgrupp?

Lyckas du hålla dig till regeln?

Den är bra! Har vart inne på liknande spår

Det är förmodligen mer gynnsamt att se till att inte glömma att fokusera på risken att förlora kapital, mot risken att missa en investeringsmöjlighet för att man inte agerar snabbt nog.

Ibland blir jag för exalterad över att investera i ett bolag och kastar mig in utan att vrida och vända på caset ordentligt, ofta av rädsla för att missa ett tillfälle. Om ni känner igen er, hur brukar ni hantera det?

Framåt kan man ju förvänta sig högre avskrivningar

Historiskt har aktiverat arbete legat ungefär i linje med avskrivningarna, så effekten på EBIT över tid har varit ganska neutral. Rimligt att normalisera aktiveringsnivån, snarare än att helt justera bort både aktiveringar och avskrivningar.

Ja, Daniel säger att det är svårt att uttala sig och ge någon tydlig guidance. Han menar dock att man inte räknar med en ökning jämfört med Q4’25, och att det inte heller är helt osannolikt med en minskning. Capex var högt i Q4’25, men man ser inte att bolaget går in i någon större capex-explosion

Summa summarum: tillväxten kan börja ta fart här. Både Upsales och Lime lyfter AI snarare som en möjlighet än ett hot mot deras affär.

Om tillväxten fortsätter accelerera borde ett SaaS-bolag med den här affärsmodellen inte ha några större problem att nå EBIT-marginaler över 20%

En brasklapp är dock att bolaget aktiverade en större andel utvecklingsarbete i senaste kvartalet, vilket lyfte den redovisade lönsamheten.

Q1 är dessutom säsongsmässigt ett svagare kvartal med högre churn, även om jämförelsetalen nu är lättare.

Samtidigt finns faktorer som kan driva lönsamheten framåt: en mer strömlinjeformad organisation efter personalminskningar på ~20 % och att omsättningen börjar växa snabbare än kostnadsbasen.

Marginalbilden är däremot lite svårare att läsa på kort sikt. Bolaget fortsätter investera aggressivt i produkt, sälj och marknadsföring och har historiskt prioriterat tillväxt framför maximal lönsamhet i enskilda kvartal.

Bolaget räknar själva med lägre churn och ökande tillväxttakt under året.

Q4 visade tydligare momentum. Net ARR addition +5,3 MSEK – starkaste kvartalsvisa ökningen på tre år. ARR steg till 153 MSEK (+7,8% YoY) och nettoomsättningen +10,8%, en återgång till tvåsiffrig tillväxt.

$UPSALE

Flera saker börjar röra sig i rätt riktning inför 2026.

Churn fortsätter falla, nyförsäljningen utvecklas väl och expansion i befintliga kunder bidrar positivt (möjligen med stöd av den nya prismodellen Accelerate).

Känner man att man inte kan lägga ner tillräckligt med tid skulle jag inte rekommendera en koncentrerad portfölj. Och att köra en koncentrerad portfölj med 20% av kapitalet hjälper nog inte heller för att riktigt sätta sina investeringar på sin spets och dra lärdomar

$ZAL Igår löstes personaloptioner främst i aktier istället för kontant, vilket stack ut jämfört med tidigare. Nu kom bud på bolaget 😅