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La #deflazione chi aiuta i creditori o i debitori? Prossimamente ne parlerò in una mia analisi su impattoglobale.substack.com

Cina, calo record dei prezzi di auto, cibo e case: il Dragone fa i conti con la deflazione Vittorio Sabadin5-6 minutes 11/16/2025 Della Cina si parla molto per i dazi imposti da Donald Trump, ma Xi Jinping ha un altro grave problema di cui preoccuparsi. Per il terzo anno consecutivo i prezzi di molti prodotti di uso quotidiano sono scesi, e il Paese sta registrando un pericoloso ciclo di deflazione che potrebbe avere effetti negativi anche nel resto del mondo. Un'indagine di Bloomberg, condotta in 36 grandi città su 70 prodotti, ha evidenziato che i dati forniti dal governo non riflettono la realtà e sono forse edulcorati per nascondere il vero problema: la sovrapproduzione. Il prezzo delle auto Byd è calato del 27% come quello delle case; le bistecche costano il 14% in meno, le patate il 17%, persino il vino della Grande Muraglia è sceso del 29%. Ma anche il polisilicio dei pannelli solari costa un quinto di tre anni fa e i tondini in ferro per il cemento armato sono ai minimi dal 2017.

IL MERCATO Quando un Paese entra in una spirale deflazionistica la domanda diventa debole e la crescita rallenta. Aumenta il risparmio, perché tutti tendono a rinviare gli acquisti nell'attesa di nuovi ribassi. Le imprese tagliano la produzione e licenziano operai e dirigenti. Il mercato immobiliare crolla. L'onere del debito aumenta, generando nuova deflazione. Se a questa situazione si aggiungono dazi che rallentano le esportazioni, con i prodotti che non vanno più all'estero offerti sul mercato interno a prezzi stracciati, la possibilità che si inneschi un meccanismo auto-rinforzante è molto alta. Il governo cinese ha commesso alcuni errori che hanno aggravato il fenomeno, sostenendo con forti aiuti la produzione di veicoli elettrici e favorendo una guerra al ribasso dei prezzi. In luglio c'è stata una prima correzione con limiti alla concorrenza, ma non c'è traccia di quel trasferimento di risorse alle famiglie che potrebbe rilanciare i consumi e un po'di inflazione. I soldi pubblici vanno ancora quasi tutti a settori considerati strategici, come l'Intelligenza artificiale, i semiconduttori e l'energia verde. L'inflazione intanto si azzera e alla fine del 2025 sarà la seconda più bassa nell'elenco delle prime 200 economie del mondo.

LE IMPRESE Le aziende soffrono e le perdite per il settore industriale sono al massimo da 25 anni. Le imprese i cui profitti non bastano più a ripagare gli interessi sul debito sono passate dal 19 al 36% in cinque anni. Le esportazioni di prodotti cinesi a prezzi ancora più bassi avranno riflessi significativi sull'economia globale. La Banca di Corea è sicura che Pechino sta per esportare deflazione e molte multinazionali già soffrono: le vendite di Apple sono crollate in Cina, come quelle di L'Oreal, Shiseido, Uniqlo. Le consegne di Volkswagen e Honda sono scese del 30%. La deflazione fa costare tutto di meno, ma comporta anche salari più bassi e minor potere di acquisto. Bloomberg citava il caso di Yang Zhifeng, una giovane imprenditrice che vendeva bibite. È stata costretta a chiudere per i prezzi al ribasso delle società di delivery e ora compra anche lei il cibo da chi l'ha fatta fallire. Ha cercato di tornare al suo vecchio impiego, per il quale la pagavano l'equivalente e di 930 dollari. Ora gliene offrono 630.

I RISCHI Tutti gli economisti sanno che la deflazione è un pericolo che va affrontato subito con strumenti adeguati. Se dura per troppo tempo, innesta cicli dai quali è difficile uscire: il Giappone ci ha messo dieci anni, e l'ha pagata molto cara. Zhu Han, docente di economia in una rinomata business school cinese, Ceibs, conferma che «c'è poco tempo da perdere per tirarsi fuori da questa spirale deflazionistica. Il governo deve versare più soldi per incoraggiare i consumi, occorrono mezzo trilione di dollari e voucher illimitati per le famiglie per stimolare la spesa. In caso contrario, l'economia cinese si troverà di fronte a problemi seri. Se i prezzi scendono per tre anni e l'inflazione non torna, la gente crederà che non tornerà più: allora la Cina diventerà come il Giappone». E se la seconda economia del mondo entra in una prolungata deflazione, la stabilità economica globale ne risentirà, e saranno guai per tutti.

Intanto, in #Cina è partita la #deflazione. Tutto costa sempre meno ... e questo è un grosso problema.
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