16/ Trouwens, #overrendement is het verschil tussen de totale marktrendementen op twee portefeuilles met dezelfde aanvangswaarde. Die rendementen zijn realiseerbaar, op voorhand uitwisselbaar en dus op voorhand equivalent.
De marktwaarde van toekomstig #overrendement (als derivaat) is dus nihil.
15/ (Was in 1970-2020 de rentedaling de of een oorzaak van het negatieve #overrendement? De oorzakelijkheid zou net zo goed in omgekeerde richting geweest kunnen zijn, waarbij een groeiende voorkeur voor staatsobligaties boven aandelen tot uiting kwam in hogere obligatieprijzen, dus lagere rentes.)
14/ Maar gemiddeld over de halve eeuw vanaf begin 1970 tot begin 2020 bedroeg het #overrendement op aandelen -0,7% (ja, minus 0,7%) per jaar, althans volgens mijn berekeningen met de MSCI-wereldindex (gross, dus inclusief herbelegging dividenden). Dit schreef ik in 2020:
13/ Positief #overrendement kan het beeld helemaal beheersen, b.v. ten gevolge van een #equitypremium in combinatie met risico dat met de jaren afneemt, zodat de gunstige trend nauwelijks in gevaar komt en negatief #overrendement, gemiddeld genomen over een lange periode, zeer onwaarschijnlijk is.
11/ #Overrendement (positief of negatief) kan wél tot uiting komen in de scenario's, simulaties en projecties van het nieuwe stelsel. Pensioenfondsen zouden verplicht moeten worden te onderzoeken wat de uitkomsten zouden zijn zonder #overrendement, dus op basis van de #perfectmatch.
9/ In het oude stelsel zou een positief verwacht #overrendement kunnen worden ingecalculeerd door de #rekenrente te verhogen afhankelijk van de beleggingsmix, na desnoods de Pensioenwet van 2007 op dit technische punt aan te passen. Maar volgens de heersende mening zou dat verkeerd zijn.
7/ De #perfectmatch is m.i. sowieso nodig als een analytische tussenvariant waarin toekomstig #overrendement geen rol speelt, zoals het geen rol speelt bij het berekenen #dekkingsgraad in het huidige, oude stelsel. Het #beschermingsrendement is qua werking trouwens analoog aan de oude #rekenrente.
5/ Alleen door de #perfectmatch door te rekenen wordt het effect van #overrendement duidelijk. Dat is de afwijking, positief of negatief, ten opzichte van het #beschermingsrendement, die veroorzaakt wordt door de afwijking tussen de beleggingsmix in de desbetreffende variant en de #perfectmatch.
1/ #Indexatie (inflatiecompensatie)uit #overrendement, daar gaan we weer! Moet ik nu toch weer over #pensioen gaan schrijven? Om te beginnen: hier is de link naar een artikel van vandaag. Voor de zekerheid ook screenshots ervan in de volgende berichten.
